Fonlar hala dikkatli kısa devre süper-sıkı bakır pazarı

Resim: BLOOMBERG/WALDO SWIEGERS

Bir yavaşlama çin'in imalat sektörü bakır pazarı üzerinde giderek daha büyük farı döküm olduğunu.

Ülkenin resmi satın alma yöneticileri endeksi (PMI) oldu 49.2 ekim, aşağı 49.6 eylül ve ikinci düz ay daralma. Çevre bordürler, enerji karne ve daha yüksek ham malzeme fiyatları aktivite üzerinde güçlü bir fren olarak birleştirerek.

"Metaller görmezden çin yavaşlama için çok daha uzun" unvanını oldu bir kasım 1 araştırma not gelen sermaye ekonomi ve büyüyen bir duygusu yakalar bir huzursuzluk yaklaşık bakır 'fiyat görünüm olarak talep dünyanın en büyük kullanıcı soğutur.

Fonlar, ancak, göstermek hiçbir kısa devre bakır sadece henüz eğimi. Ve kim suçlama onları verilen devam düşük değişim stokları ve aşırı yayılmış gerginlik londra pazarı?

Ekim 'türbülans, hangi gördüm londra Metal değişim (LME) üç-ay bakır fiyat başak için $10,452.50 bir ton, emdi fon para uzun tarafında.

Para yöneticileri kaldırdı düpedüz uzun konumlandırma üzerinde CME bakır pazarı için bir beş-ay yüksek 82,538 sözleşmeleri fiyat ile tandem hareket.

Bu toplu boğa bahis çekildi vardı için 77,317 en son sözleşmeleri tüccarlar of taahhütleri (karyolası) raporu, ama oldu hala şaşırtıcı derecede yükseltilmiş verilen fiyat 10,000 $ altında çöktü zaten vardı seviyesi.

Rapor yakalar konumlandırma üzerinde iş bitiminde ekim 26 ve oldukça mümkün oldu daha fazla azalma boğa pozisyonları üzerinde arka uç hafta.

LME komisyoncu Marex, örneğin, notlar ağır fon satış içine yakın ay ve tahmin net fon uzun londra pazarı yığılmış gelen 8% üzerinde açık faiz ekim 20 için sadece 1% cuma.

Ne gerçekten sıyrılıyor, ancak, herhangi bir taze kısa yokluğunda olduğunu konumlandırma rağmen bakır bırakarak geri $9,500 bir ton ve kararan makroekonomik görünüm.

Düpedüz kısa pozisyonları üzerinde CME sözleşme şimdi toplam sadece 29,721 sözleşmeleri, ekim başında biraz daha düşük.

Fon yöneticileri görünüyor mutlu kendi ayarlamak için uzun konumlandırma olarak fiyat gyrates ama kalır loath gitmek için kısa.

Hala türbülanslı

Ne onları caydırmak olduğunu londra pazarı içinde vahşi backwardation hala raging olduğunu.

, LME 'ın ekim 19 müdahale bakır pazar restore vardır bir sipariş görünüş en kısa-tarihli zaman-yayılır, amaçlanan gibi.

Ama kriter nakit-için-üç-ay yayıldı kalır son derece backwardated. Nakit prim de pazartesi yakın oldu $438 bir ton, hangi kadar ekim 'kaos en geniş bu yüzyıl olurdu.

Yatan sorun kalır kronik düşük değişim stokları. Göz-sulama prim için fiziksel teslimat vardır ikna metal LME içine depolar, ama toplam gelenler 21,075 ton beri orta ekim underwhelming olmuştur.

Güney kore portu Busan aldı 7,700 ton, denge ile yayılmış yedi yerleri avrupa, asya ve bize. Devamsızlık tür ağır hacimleri ile beklenen olabilir böyle bir tarihsel yüksek prim değişim için teslimat.

Ne geldi vardır son birkaç hafta günlük departures ofset değil vardır, ile başlık LME stokları şekil sürgülü için 123,925 ton, en düşük ilk gün beri haziran.

Daha önemli ölçüde kısa-pozisyon sahipleri için, mevcut miktarı içinde tonaj LME depo sistemi rebuilt vardır sadece marjinal ekim 'ın çok-on yıl düşük 14,150 ton için 31,675 ton.

Uzun bir yol olduğunu herhangi bir tür konfor bölgesi, ön kısmı neden ileri eğrisi olabilir düzenli LME içinde 'ın düzenleyici duygusu kelime ama hala son derece türbülanslı.

Çok türbülanslı, görünür, makroekonomik için ayılar için cesaret express kendi görünümler.

Bakır bozulan bir arasında yakalandı olmuştur makroekonomik görünüm ve onun kendi gücünü birkaç ay için mikro dinamikleri.

LME üzerinde raid doğası stokları mevcut-büyük iptaller tonaj üzerinde ilk yarısı ekim-Kalır tartışmalı.

Ama bu fazlalaştı küresel değişim stokları içeren, LME olanlar, CME ve Shanghai vadeli değişim depolar, son iki ay için düşmüş.

Onlar durdu bir kümülatif 232,550 ton ekim sonunda, aşağı 30,000 ton 2021 ve aşağı başından beri neredeyse 150,000 ton gelen ekim 2020.

Shanghai şimdi stokları daha az toplam 50,000 ton, rağmen belirgin anahtar son kullanım içinde zayıflık gibi sektörler inşaat.

, Yangshan bakır prim, bir yakından izledim göstergesi çin'in ithalat talep, düşmüş onun ekim gelen keskin tepe $140 bir ton için $89, ama hala çok daha yüksek haziran çukur of $21, düşündüren devam kaynağı-zincir gerginlik içinde çin pazarı.

Göze çarpan ile birlikte herhangi bir büyük gelenler içinde LME sistemi rağmen kükreyen backwardation, pazar en temel optik hala bakmak boğa.

Herhangi bir büyük envanter hiçbir işareti ile herhangi bir LME dağılımını yeniden ve hiçbir işareti gerginlik, görünüyor l